JBO竞博电子网集团股份有限公司(简称：华强电子网)的创业板IPO首发申请将正式，接受深交所创业板上市委审核。金融投资报记者注意到，尽管华强电子网近年来出现大规模增长，但公司主业超九成收入来自于线下接单，监管也对其全球采购服务业务属于互联网 B2B 业务的充分性、合理性提出了质疑。同时，由分拆出的华强电子网的创业板IPO，在划定销售类型问题上能否根除同竞隐患还有待观察。

　　招股书显示，华强电子网是一家面向电子元器件产业链的产业互联网B2B服务商，其IPO属于上市公司所属子公司分拆上市。深圳华强通过全资子公司电子世界发展间接持有华强电子网57.46%股份，加上直接持有华强电子网 29.78%股份，合计持有其87.24%的股份，为公司间接控股股东。2021年，借A股市场分拆上市的政策机遇，华强电子网开启IPO。

　　从基本面来看，华强电子网2021年、2022年上半年营收和净利润均实现“爆发式”的大幅增长。招股书显示，2019年至2021年及2022年1-6月，华强电子网营收分别为5.22亿元、6.99亿元、31.29亿元、20.68亿元；净利润分别为4113.29万元、6478.2万元、2.94亿元、1.69亿元。

　　据了解，华强电子网的主营业务包括互联网B2B综合服务和授权分销业务。其中，公司互联网B2B综合服务是为其贡献营收的主要业务，在2021年及2022年1-6月为其贡献100%营收。公司主要是其采用了EBS系统，该系统也是采购服务平台华强商城的运营系统，支持线上下单。据介绍，华强商城主要面向学校、科研机构、个人等小微客户。但华强电子网显然更看重B端客户JBO竞博，尤其是大中型电子元器件制造商，比亚迪、海康威视、拓邦股份、海格通信、LITE-ON集团、SCANFIL集团等均为公司客户JBO竞博。

　　值得注意的是，这部分客户并非通过华强商城完成交易，公司会指定业务人员长期跟踪服务客户，针对性地提供采购解决方案，满足其非统一化合同和多轮议价需求。为了开拓业务，华强电子网采取线上、线下相结合的方式寻找客户，通过参加展会、研讨会、电话或现场摆放等方式，获取客户资源，再由专人在EBS系统中录入销售订单。

　　报告期内，华强电子网全球采购业务95%的收入来自线下接单。因此，对于华强电子网在招股书中提到的“公司致力于成为面向电子元器件垂直产业链的产业互联网平台企业”，市场发出了质疑的声音。深交所也在第二轮问询中，要求公司说明全球采购服务业务属于互联网B2B业务的充分性、合理性。

　　对此，华强电子网主要从公司符合产业互联征的角度进行了解释，强调采购过程对数字化和智能化系统的应用。但公司在报告期内研发费用分别为2279.06万元、2607.60 万元、5619.94 万元和3230.64 万元，占营业收入的比重分别为 4.36%、3.73%、1.80%和1.56%，占比较低。并且，公司研发费用研发费用在工资上，职工薪酬分别占研发投入的 91.71% 、92.69%、97.19%和98.4%。

　　据了解，深圳华强旗下拥有三大业务板块，“电子元器件授权分销”、“电子实体市场和其他物业经营”及“电子元器件产业互联网B2B综合服务”。华强电子网属于第三个板块，占深圳华强营业收入比重不足5%。此次IPO，公司拟公开发行不超过2000万股，募资约4亿元，投入到数据中台、采购服务平台、SaaS服务平台、信息服务平台等项目，并补充流动资金1亿元。

　　事实上，华强电子网与深圳华强的盈利模式基本一致，主要通过采购、销售电子元器件的方式来赚取差价。尽管华强电子网表示于2020年将分销业务整体剥离至深圳华强，后续不再经营，但公司“全球采购服务”中的“采购”还是通过先采购后销售的交易方式赚取购销差价，而深圳华强电子网元器件的分销业务也是通过购销赚取差价。报告期内，华强电子网全球采购服务收入分别为3.15亿元、5.68亿元、30.20亿元、20.05亿元，占主营收入的比值分别为60.39%、81.2%、96.51%、96.96%，是公司最主要的收入来源。

　　据《首发业务若干问题解答》之规定，“同业”是指竞争方从事与发行人主营业务相同或相似业务。实际上，华强电子网与深圳华强双方有共同的供应商、客户，即存在竞争关系。如果华强电子进一步扩充市场，则其业务实质就与母公司出现了重合。若深圳华强也搭建电子元器件网上销售平台，则二者的业务版图又该如何进行有效区分，因此同业竞争也成为公司IPO路上难以避开的问题。

　　数据显示，2019年至2021年及2022年上半年，华强电子网与深圳华强重叠客户数量分别为187个、212个、299个、240个，重叠客户收入占公司总收入的比例分别为 18.19% 、 19.43% 、 19.88% 、14.27%。金融投资报记者注意到，歌尔股份2020年是华强电子网授权分销(替深圳华强分销产品)业务的前五大客户。但到了2021年，就成了华强电子网全球采购服务下的前五大客户。同时，公司与深圳华强还存在着不少重叠的供应商，重叠供应商数量分别为48个、55个、64个、23个。

　　与此同时，随着公司规模的扩大，华强电子网应收账款也出现激增。报告期内，华强电子网的应收账款余额分别为 9726.65 万元、1.87亿元、7.93亿元和 9.14亿元，占流动资产的比例为 36.43%、54.05%、69.69%和73.46%。由此可见JBO竞博，公司应收账款账面价值规模较大，说明其在开展业务的过程中对流动资金的依赖较大。而此次IPO，公司拟将1亿元用于补充流动资金，站募资总额的四分之一。